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发布日期：2025-10-06 13:19 点击次数：184
4次冲击IPO的科马材料赌钱赚钱官方登录，事迹波动大、阛阓萎缩、疑窦重重的境外收入、额外的客户库存、可疑的资金交游、信披不透明
浙江科马摩擦材料股份有限公司(以下简称“科马材料”)距离北交所上市仅一步之遥。8月11日，这家十年间四度冲击成本阛阓的家眷企业将迎来IPO上会“终极大考”。
然则绽开其招股书和问询函，看到的却是一幅令东谈主不安的画面：营收波动，中枢居品绑定的燃油车阛阓抓续萎缩，多个国外大客户诡异囤货，实控东谈主与施工方之间掩藏的高息假贷。
更令东谈主担忧的是，北交所已发出三轮问询，直指其事迹真确性、信息暴露矛盾及资金交游额外等中枢问题。
01 事迹波动较大
科马材料的上市之路号称一部“坚抓不渝”的悲情集结剧。2013岁首次冲击创业板失败，尔后转折新三板、深交所均未果，最终将眼神投向门槛相对较低的北交所。
十年四度闯关，背后是实控东谈主王宗和、廖爱霞配头及男儿东床一家四口紧紧掌控84.4%股权的家眷企业架构。这种高度麇集的股权结构，为公司处分埋下了隐患。
北交场地问询函中绝不客气地指出：高管薪酬违遁藏税、研发用度宏大、资金料理失控等内控问题。董事长、总司理等高管竟通过低税率职工代领薪酬，研发兼职东谈主员薪酬占比离奇超50%。
更惊心动魄的是事迹的“过山车”推崇：2021年营收2.23亿元，2022年骤降至2.02亿元，2023年不竭下滑至1.99亿元；净利润更从2021年的7251万元暴跌至2022年的4165万元，近乎腰斩。
诡异的是，在2024年提交IPO前夜，公司斯须“起死复活”——上半年营收大增40.55%，净利润飙升89.54%。这种绝壁边的事迹回转，是真确筹备改善，依然经心想象的上市冲刺？
02 燃油车利润下落以致亏蚀，科马材料却毛利率一年比一年高，况且是在研发低于行业均值的前提下完结的，不免让东谈主质疑是上市需要？
科马材料的“命根子”系于一项夕阳产业：干式聚散器摩擦片，97%以上收入来自传统燃油车。而燃油车很较着残障已现。
数据浮现，国内手动挡乘用车占比从2021年的19.43%暴跌至2023年的7.67%，预测2026年将降至不及5%。即等于商用车范围，新动力替代趋势相似不成挣扎。
令东谈主匪夷所念念的是，在这个萎缩的阛阓中，燃油车利润齐下落以致亏蚀，作念刹车片的科马材料竟完结了毛利率的“逆势狂飙”：从2022年的35.48%跃升至2023年的41.29%，2024年更是飙升至惊东谈主的47.39%。
研发用度率抓续低于行业均值，2023年仅6.56%，同时行业平均为7.79%。更令东谈主担忧的是，其期间东谈主员中本科以放学历占多数，这种研发团队怎样撑抓期间溢价？
而公司大意行业趋势的“妙招”竟是扩产——拟募资1.5亿元新增1000万片产能。但现存产能期骗率仅80%傍边，销量集结三年下滑。产能彭胀狡计如同在千里船上加盖舱室。
03 境外售售“魔术”：库存滚动依然真确销量？不知国金证券有莫得核实海关数据？怎样确保真确？
科马材料的事迹“遗址”，很猛历程依赖一场国外魔术秀。
2024年，其境外收入同比暴涨68.27%，毛利率飙升至58.8%，越过境内业务14个百分点。俄罗斯阛阓从零跃居境外收入首位，孝顺超三成份额。
然则妖魔藏在细节里。墨西哥客户VAFRI的库存数据令东谈主瞠目：2024年底库存占往常采购量的71.25%，意味着每采购100片摩擦片，年终竟有71片积压仓库。伊朗ESA、埃及EGYPTIAN等多家贸易商库存比例相似卓越50%。
这不是宽泛贸易，而是赤裸裸的囤货游戏。当北交所尖锐贬抑是否存在“贸易商互助休养收入”时，科马材料的讲解惨白无力。
更值得玩味的是老客户的流失。伊朗大客户PAYA的采购额从2021年的1762万元腰斩至2023年的511万元；墨西哥VAFRI的2023年订单因“产能不及”未能发货，却在2024年以“完成旧订单”形态虚增事迹。国外高增长的画皮下，是客户流失与库存滚动的双重隐忧。
04 施工方与实控东谈主的印子钱游戏
当视野转向科马材料的在建工程，另一场掩藏游戏浮出水面。
公司耗资上亿建立的科马产业园，施工方浙江中邦建立工程有限公司(中邦建立)与实控东谈主之间，存在一张犬牙交错的高息假贷蚁集。
2018-2019年，中邦建立先后从实控东谈主王宗和相称收敛的科马小贷贷款1000万元，月息高达1.2%。这还不是沿途——中邦建立实控东谈主蔡发远还曾向廖爱霞借债2000万元，年利率达15%。
诡异的是，就在链接科马产业园工程后，中邦建立驱动拖欠利息，直到2023年才“斯须”还清本息。这种施工方与业主间的高息假贷干系，是宽泛生意交游依然利益运送通谈？
更调侃的是，这个被委派厚望的产业园建成后，其中枢居品湿式纸基摩擦片抓续亏蚀，2022-2024年累计亏蚀卓越160万元，成为并吞利润的无底洞。
05 信息暴露：哪个版块在说谎言？
科马材料的招股书，号称一部首尾乖互的“罗生门”脚本。
对于中枢分娩开荒液压机的数目，招股书与环评文献数据存在较着各别，半年内开荒数目离奇波动。产能期骗率测算如同儿戏，关键数据无法不由分说。
更令东谈主胆怯的是上次募投项方针“平行天下”。环评文献浮现神气已过问试分娩阶段，公司却宣称“完成土建后未不竭奉行”。团结个神气，两种迥乎不同的表述，究竟谁在说谎？
靠近如斯较着的信披矛盾，科马材料的大意政策竟是“拖延战术”——在2025年1月收到第三轮问询后，肯求宽限至3月复兴。这种对监管问询的凄怨魄力，令投资者对其诚信度打上巨大问号。
以上信息着手：
https://www.sohu.com/a/858798924_122006510
06 国投证券的王琰与杨肖璇两位署名保荐东谈主，不顾燃油车的困境及现存产能尚未透顶期骗，大篇幅敷陈募投项方针必要性与可行性，因为保荐东谈主心知肚明，上市后募投神气宽限八成烂尾的，没哪一位被认定为障碍述说，连误导性述说齐算不上？！是以定心饱读舞！
07 带病闯关，谁在为其添砖加瓦？
梳理科马材料的IPO之路，一组数据惊心动魄：新浪财经鹰眼预警系统已触发20条财务风险预警。从事迹波动到钞票盘活，从供应链谈话权到募资必要性，系统性的风险警示灯已全线亮起。
新浪鹰眼预警：
https://finance.sina.com.cn/stock/aiassist/ipozjjg/2025-08-04/doc-infivmiv1827760.shtml
其中最夺主义红灯当属募资必要性质疑：公司钞票欠债率仅10.97%，账面资金充裕，却要募资2.06亿元。在现存产能未充分期骗的情况下，无数扩产狡计更像是一场成本套利游戏。
耐东谈主寻味的是保荐机构国投证券的扮装。靠近如斯多的财务疑窦和信披短处，专科中介机构是否实践了“看门东谈主”劳动？当交易所三轮问询直指中枢问题时赌钱赚钱官方登录，保荐机构并没给出令东谈主肯定的核查论断！